勾引 porn 你的淡忘，让他们一天活水20亿

2025 年央视" 3·15 晚会"的一记重锤勾引 porn，将港股上市公司兑吧推上了风口浪尖。

本年的" 3·15 "晚会主要和蔼的是食物安全、环球安全、金融安全、数字经济等限制侵害耗费者权柄的犯警行为。其中，第八大行业乱象的报谈中，晚会曝光了手机抽奖敛财套路，浙江诺诺网络科技有限公司、兑捷网络科技有限公司被点名。兑捷网络的死后，等于兑吧集团。

据《节点财经》了解，兑吧是国内最大的用户运营 SaaS 处事商，确立于 2014 年 5 月，2019 年 5 月 7 日在香港相连交游所主板上市。彼时，行为内地第一个上市的用户运营 SaaS 企业，上市首日市值阻扰 66 亿港元，2019 年营收 11.37 亿元，净利 2.05 亿元。独创东谈主陈晓亮 28 岁缔造本钱听说的光环下也备受和蔼。

然而，景象之后，兑吧的股价就开启下滑阵势。截止 2025 年 3 月 12 日收盘，兑吧报 0.236 港元，当日盘中最廉价波及 0.210 港元，创近一年新低，较刊行价已跌去超 95%，妥妥的"脚踝斩"。而进程 3.15 晚会曝光，周一开盘的情况也箝制乐不雅。

那么，3.15 晚会到底曝光了兑吧的什么问题？公司经此"重锤"之后，雪上加霜的情况下，还有契机东山再起吗？

01 "正当骗局"与兑吧的"千里默暴利"

先望望这一次兑吧集团的问题到底是什么。据 3.15 晚会报谈，事情源自于手机抽奖激发的耗费陷坑，央视记者在电子发票第三方处事平台"诺诺网"开垦票，提交发票信息之后，页面会自动跳转至"大转盘"小游戏。点击抽奖，系统就地领导"抽中大奖"，奖品是" 200 元话费券"。

然而，要使用这张 200 元话费券并箝制易。客服东谈主员示意："优惠券一共有 30 张，充 200 元减 10 元的券 10 张，充 100 元减 5 元的券 20 张。"

也等于说，需要充值 4000 元话费，才能用完这些话费券，扣头率仅 5%，何况最快用完也要 15 个月。而由于使用周期过长，多半东谈主领取一两个月后就淡忘了，商家则诈骗这种淡忘和毅然悄然"割韭菜"。

搞出这套玩法的公司为兑捷网络科技有限公司，其主要控股方为兑吧网络科技有限公司。凭证晚会上的败露，公司认真东谈主示意勾引 porn，这是他们公司当今得益最高的业务。

"投 100 万元本日回 150 万元，这几个板块的业务客户，如故接近于猖獗。"

其实，兑吧的这一阵势中枢在于"诈骗千里默用户的淡忘率"。数据炫耀，87% 的用户在领取优惠券 2 个月后绝对淡忘。

公司认真东谈主还示意，除了开垦票，生涯中还有好多扫码场景皆能植入他们的告白，比如泊车场扫码付费。"送你一个视频会员，你点击以后要付 19.9 元，次月还会扣 19.9 元，默许你会来领，依然赚的是千里默用户的钱。"此外，还有一种白酒履行业务，两箱原价 63 元 / 箱的白酒被声称价值 4700 多元，终末以 398 元的价钱卖给耗费者。

这种 200 元话费券、自动续费以及白酒履行等诸如斯类的业务实践上就带着指令属性，以至还有诈骗嫌疑。而在 3.15 晚会的报谈中，关系公司东谈主员也明白：

"基本上一天的活水在 20 亿元掌握。"

这一"耗费陷坑"具有极度的勾引性，而其盈利逻辑并不依赖用户活跃度，而是在"赌东谈主性缺点"。率先是高讲述率引诱，通过"必中大奖"的失实领导，制造"占低廉"神志；然后，通过复杂法则埋雷，比如话费券需分月使用、视频会员默许自动续费等，用户稍有失慎即被"套牢"；终末，通逾期间技巧加握，比如抽奖页面跳转、告白植入精确覆没发票开具、泊车缴费等高频率场景，酿成"流量黑洞"，大薅用户羊毛。

悉数一套玩法搞下来，用户稍有失慎就会在无声无息中成为商家得益的机器。

当今，跟着 3.15 晚会的曝光，浙江省阛阓监管局已介入走访，直指其涉嫌失实宣传与耗费诈骗。

3 月 16 日凌晨，兑吧集团发布了致歉声明，称公司第一时刻运转里面济急反应机制，确立专项小组，和解政府功令部门开展核查处理责任。兑吧集团示意，对" 3·15 晚会"曝光的问题，深表歉意。将深入汲取教导，程序开展公司各项业务。

然而，如果谈歉管用，还要阛阓监管干什么？而在雪上加霜之下，兑吧集团的发展还有出路吗？

02 兑吧"清楚"背后，流量期间终将完毕？

其实，独创东谈主陈晓亮的创业故事曾是互联网行业的励志范本。这位安徽怀宁的 90 后年青东谈主在 2014 年创立兑吧，尖锐捕捉到移动 App 积分运营的阛阓空缺，通过免费 SaaS 处事快速接入上万个应用。

2019 年兑吧登陆港交所，市值一度阻扰 66 亿港元，被视为 " 用户运营赛谈黑马 "。然而，到了 2022 年，因为阛阓环境变化，公司往常净利示寂 4590 万元。诚然 2023 年，年报炫耀公司扭亏为盈，收尾净利润 3045 万元。但不雅察公司的业务结构，不错发现存了隐秘的变化。

在此之前，公司营收的主力为用户运营 SaaS 业务，而后逐步让位于互动告白，后者孝敬的收入比例握续攀升。然而，公司并未握续败露互动告白收入的具体数据。而 2024 年上半年的财报炫耀，公司毛利率已从历史平均 20% 以上骤降至 13.42%，似乎也印证了其可能转向高活水低利润的灰色业务。

凭证 2024 年上半年的财报炫耀，兑吧集团收尾营收为 4.58 亿元，较 2023 年同期的 7.08 亿元减少 35.3%，原因主淌若受行业增长疲软的影响。 同期，公司互联网告白业务所产生的收入从 2023 年上半年的 6.17 亿元减少至 2024 年上半年的 3.18 亿元。 而利润方面，同期兑吧示寂约 1907.8 万元，2023 年同期还盈利 2208.4 万元。

是以，从事迹上看，兑吧连年来的日子似乎并不好过，徬徨在盈亏之间，这似乎与 3.15 晚会曝光的 " 单日 20 亿元活水 " 的状态不太相符。

按 2024 年上半年公司营收 4.58 亿元推算，其全年营收很难种植 10 亿元，与 20 亿元单日活水不在一个级别。而之是以出现这种矛盾的数据，可能也清楚出公司存在表外业务，即通过控股子公司进行资金流转，隐秘上市公司财务并表的同期又给以本钱阛阓思象力。

上市之初，陈晓亮曾强调 " 要作念企业的永远伙伴 "，但现实似乎并不睬思。2022 年，兑吧确立的 " 全景式养老野心 " 家眷办公室等新业务未见顺利，反而通过控股兑捷科技等子公司拓展现款贷、自动续费等高争议业务，最终等来了 3.15 晚会的"暴击"。

其实，从研发参加上也能看出脉络，2024 年上半年，兑吧商业成本中研发开销占比不及 5%，与 " 科技型中小企业 " 的定位昭彰相去甚远。

当今，这场风暴中兑吧集团面对的根柢拷问，既有效户运营时间的伦理领域问题，还有业务转型向那边去的经历问题。其实，兑吧出事更像是互联网"流量至上"期间的缩影，当 SaaS 的光环褪去，裸泳者终将现形。行为曾被誉为 " 浙江省蜕变型中小企业 " 的上市公司，兑吧能不可确实整改新生，值得永远保握和蔼。

本文来自微信公众号"节点财经"（ID：jiedian2018），作家：九才勾引 porn，36 氪经授权发布。