韩国伦理电影 东吴证券：赐与朔方导航买入评级

东吴证券股份有限公司苏立赞，许牧，高正泰近期对朔方导航进行延续并发布了延续文告《2024年报点评：卑鄙需求收复，事迹拐点将至》，赐与朔方导航买入评级。

朔方导航(600435)

事件：公司发布2024年报，2024年罢了贸易收入27.48亿元，同比-22.91%；归母净利润5903.74万元，同比-69.29%；。

投资要点

受部分产物受本领状况变更、订货契约蔓延矍铄等要素影响，事迹有所波动：2024年朔方导航事迹出现下滑，贸易收入约为27.48亿元，同比镌汰22.91%；包摄于上市公司鼓动的净利润约为0.59亿元，同比镌汰69.29%。导致事迹变化的原因主要有以下几方面：一是受海外地点等多种要素影响，公司面对的计较环境承压，商场需求有所波动，使得产物销量受到影响，进而导致贸易收入下滑。二是公司为保抓竞争力，抓续加大研发参预，2024年研发参预同比增速达10.19%，科技参预2.8亿元，较高的研发开销在一定过程上挤压了利润空间。三是公司所处的军品配套行业与海外军事、政事环境密切关联，在行业处于发展上涨阶段的同期，也面对着本钱管控等方面的挑战。

紧跟火器集团科技编落发展行为，在产物积贮和本领打破方面赢得积极后果：2024年，在中枢本领规模，公司围绕导航戒指和弹药信息化本领，发展导航与戒指、军事通讯和智能集成联结3个产业生态，肯求专利36项，其中发明专利31项、实用新式专利5项，这些专利波及公司的要道本领门径，有助于升迁产物的本领含量和竞争力。同期，公司完成了64个神色研制、38项本领编削与工艺攻关，涵盖环境戒指、制导戒指、探伤戒指、安详戒指等多个系列，进一步丰富了产物种类和本领储备。

积极搪塞复杂多变的商场环境，全面完成了年度要点装备保供任务：领先，公司圆满完成装备竖立任务，牢固成立行状强军胜战导向，聚协力量推动制导系列、探伤系列等产物按节点分娩录用，为国防竖立提供了有劲保险。其次，科技编削赢得稳步升级，构建了三大产业生态神色库，加大了与院所高校的协同编削力度，推动了科技后果滚动，并荣获火器集团年度国军标贯标优秀单元。

盈利预测与投资评级：公司事迹天然阶段性承压，但探讨到卑鄙需求如故收复，而公司算作国内制导戒指平台领军企业，跟着远火订单开释，计较情况有望显耀改善。出于严慎探讨，咱们下调先前的预测，瞻望公司2025-2026年归母净利润区分为1.99/2.53亿元，前值3.03/4.12亿元，新增2027年预期3.18亿元，对应PE区分为83/66/52倍，看护“买入”评级。

风险教唆：1)外部环境变化带来的宏不雅经济的风险；2)国度策略的风险；3)用户议价采购的风险；4)产物录用的风险。

最新盈利预测明细如下：